新能源补贴退坡阴影下，宇通客车失去“救命稻草”，未来路在何方？

我们来分析一下新能源补贴退坡对宇通客车的影响以及其未来的可能走向。
"核心观点：" 新能源补贴退坡对宇通客车确实是一个显著的挑战，尤其是在过去几年中，补贴曾是推动其新能源销量增长的重要驱动力。但这并不意味着其前途未卜，反而更像是一个加速其结构性转型和提升核心竞争力的“催化剂”。
"具体分析："
1. "补贴依赖度与影响：" "过去依赖：" 在补贴较高时期，尤其是在公交和轻客领域，宇通客车通过新能源产品（如电动公交、电动轻卡）有效抓住了市场机遇，销量和市场份额大幅增长。补贴在初期降低了购车成本，提高了产品的性价比，是重要的“加速器”和“救命稻草”。 "退坡影响：" "成本压力增大：" 补贴减少直接推高了新能源车的售价，可能削弱其原有的价格优势，尤其是在对价格敏感的细分市场（如部分公交市场、低速物流市场）。 "需求结构调整：" 市场可能会出现一定的需求回调，部分原本依赖补贴的潜在客户可能会推迟购车或转向燃油车/传统替代能源车。 "竞争加剧：" 补贴退坡对所有新能源车企都构成压力，市场竞争可能更加激烈，尤其是在中低端市场。
2. "“救命稻草”的比喻：" 这个

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中访网（李子琪）本网获悉，宇通客车(600066.SH)1月3日晚间披露2018年12月产销快报。12月份生产汽车8550辆，同比下降23.53%；销售汽车10866辆，同比下降15.37%。2018年累计生产汽车62796辆，同比下降6.6%，累计销售汽车60868辆，同比下降9.51%。

此前，据宇通客车三季报数据，其业绩大幅下滑、利润承压。如此看来，宇通客车的四季度盈利表现也不会乐观。

今年前9个月，宇通客车实现营业收入193.74亿元，同比微增约2%；净利润11.98亿元，较去年同期的19.02亿元下滑37.04%；扣非净利润10.21亿元，同比下降41.67%。

其实，在上市的1997年到2016年，宇通客车的业绩在长达20年的时间里增长了81倍，一路成长为国内客车龙头。

然而，从2017年开始，随着新能源汽车补贴的退坡，宇通客车的雄风不再，其经营业绩开始大滑坡。据2017年财报数据，宇通客车营业收入332.22亿元，同比下降7.33%，净利润同比下降22.62%。

在2018年宇通客车业绩延续跌势的背后，是新能源汽车补贴政策退坡引起的产销量持续下滑。2017年，宇通客车产量为6.72万辆，同比下降5.29%；销售量为6.76万辆，同比下降4.82%。这是自2012年以来公司客车首次出现产销量下滑。而这一事态也延续到了2018年，此后或将继续延续。

失去了补贴的宇通客车欲布局其他市场，如物流领域。2018年10月16日，宇通客车发布公告称，公司因经营需要，在郑州市管城回族区设立分公司，分公司名称拟定为郑州宇通客车股份有限公司物流运输分公司。

不过，物流领域对于宇通客车来说或许难以插足，毕竟这一市场已被巨头们瓜分无几。2018年上半年，排名前6的快递公司中通、韵达、圆通、百世、申通和顺丰已经占据了超过70%的市场份额。

物流这口“肉”并不容易吃到，此时，宇通客车陷入进退两难的境地。然而，就在其前途未卜之际，大股东宇通集团却在频频进行资本运作，结合此前宇通客车购买宇通集团旗下精益达100%股权，被指涉嫌利益输送来看，宇通系资本运作背后的目的值得深思。

今年1月11日，汇通能源(600605.SH)发布公告称，控股股东上海弘昌晟集团有限公司将其持有的29.9999%股份转让给西藏德锦企业管理有限责任公司。本次股份转让中，转让每股价格为 20.36 元，较1月11日收盘价9.75元/股溢价109%，转让总价约为9亿元。

本次转让后，汇通能源的控股股东变更为西藏德锦。后者2017年5月31日由宇通集团出资设立汤玉祥为西藏德锦的实际控制人。

时间回到2018年，汇通能源并非宇通系近期入主的唯一一家上市公司。12月18日，ST宏盛公告，7日，拉萨知合与西藏德恒签署了《股份转让协议》，拉萨知合拟将其持有的公司全部股份4164万股转让给西藏德恒，占公司总股本的25.88%。本次转让对价合计10亿元,转让价格24.02元/股。西藏德恒为宇通集团的子公司。

中访网注意到，ST宏盛7日收盘价为8.71元/股，较本次股权转让价格溢价约176%。宇通集团同样采取了高溢价收购的手法。对此，上交所要求上市公司及相关各方充分提示公司面临的经营风险，以及本次股权转让过程中面临的相关风险。

从宇通集团收购的两家公司来看，汇通能源“盘子”较小，为较好的“壳”资源公司。而ST宏盛2017年和2018年前三季度净利润持续亏损，目前经营现状并不乐观。

那么，宇通集团连续高溢价收购两家上市公司的意图何在？是否会再出现此前与宇通客车输送利益的嫌疑？投资者对此应保持警惕。

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